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丙烯:疯狂行情告一段落 市场价格存回调预期

  7月份以来,国内丙烯市场经历疯狂行情,山东丙烯主流价格由7900/吨涨至9550/吨,涨幅高达20.9%。虽然前期卓创预测丙烯市场会有一波突破行情,山东丙烯价格有突破9000/吨大关的可能,但是这波行情已然出乎预料,确切的说是出乎所有市场人士的预料。那么,到底是什么原因导致丙烯市场行情如此疯狂呢?今天我们来逐一分析一下。

  提起丙烯,就不得不关注原油,毕竟丙烯价格与原油价格走势基本一致。但是,从上图可以看出,7月份以来,丙烯价格与原油价格出现了背离的走势;就在丙烯价格持续上涨的同时,原油价格却在逐步回落。这就说明,此波丙烯价格上涨,原油并没有起到支撑推动作用。

既然原油并未对丙烯市场行情形成支撑,那么只能是从供需基本面入手分析了。此波丙烯价格上涨最主要的支撑因素在于下游需求面,尤其是聚丙烯。上图展示的是聚丙烯期货近期价格走势,期货价格从6月底的8936元/吨最高涨至8月14日的10301元/吨,最大涨幅达15.3%。在期货价格持续推涨的带动下,聚丙烯现货价格同步推涨,山东聚丙烯粉料市场价格一度涨至10000元/吨大关;从成本分析,粉料价格在10000元/吨左右,丙烯价格涨至9500元/吨也属于正常情况。从这方面看,聚丙烯价格大涨是带动丙烯价格大涨最直接的因素。

  除了聚丙烯,丙烯化工类下游盈利状况持续良好是另一大支撑。就化工类下游盈利能力来看,近一个半月,丙烯腈平均毛利在4500元/吨左右,环氧氯丙烷平均毛利在3000元/吨左右,环氧丙烷平均毛利在2200元/吨左右,丁辛醇平均毛利在700元/吨左右。虽然丙烯价格大幅上涨,但是化工类下游盈利能力依然良好,因此对于丙烯价格接受能力不减,采购也较为平稳。

  供应面支撑持续时间较长

  看完需求,我们再来看一下供应。

  关于供应的分析,我们重点不在于丙烯涨价的阶段,而在于丙烯稳价的阶段。 

  8月8日丙烯价格涨至9500元/吨左右之后,市场并没有出现预期的快速回落行情,而是进入稳定整理周期,直到目前,丙烯价格仍未回落。在这一阶段,丙烯市场最主要的支撑因素由需求面转移到了供应面。分析供应面,需要分地区分析。首先是华东市场,江苏斯尔邦、宁波福基丙烯装置检修,连续的台风天气导致进口丙烯船期严重推迟,华东地区丙烯供应持续紧张。山东方面,国内丙烯工厂装置检修较多,并且部分装置开工日期推迟;部分工厂受天气影响,装置临时意外停工,供应受阻;个别PDH装置检修,导致市场货源更为紧缺。整体来看,在需求面转淡的情况下,供应面适时地站了出来。丙烯工厂库存压力持续低位,跌价意愿始终较低,因此丙烯价格持续高位稳定整理。

  市场压力上升,回调或不可避免 

  整体来看,此波丙烯大行情主要支撑因素在于供需基本面。但是,目前来看,市场压力逐步上升,聚丙烯粉料与丙烯价差过小导致粉料工厂陷入全面亏损局面,降负荷甚至停工企业比比皆是,丙烯需求面受到较大影响。虽然供应面仍存支撑,但长期以往,压力势必持续上涨。目前来看,华东台风天气已过,推迟船期陆续到港;山东地区意外停工工厂及前期检修工厂逐步恢复生产,整体丙烯供应将持续增加,供应面的支撑力度也将减弱。整体来看,卓创预计,丙烯市场价格回调或将不可避免,但综合相关因素,价格回调空间预计有限,丙烯价格重心仍将维持在年内相对高位。

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