动力煤：秦皇岛港成交价暂时止跌。山西动力煤坑口价格自7月下旬开始小幅回落后，山西动力煤主产区价格与秦皇岛港价格已持续回调三周，动力煤价格较7月中旬下跌30元/吨。本周秦皇岛各发热量动力煤价格止跌回稳，未出现明显回落的态势，5500大卡动力煤秦皇岛平仓价为730元/吨。但港口库存持续攀升，截止本月15日，秦皇岛库存为732.73万吨。在之前的行业点评中，我们提到动力煤旺季价格不涨是一个危险的信号，虽目前全国大面积高温天气的持续，但动力煤价格却并未出现明显上涨，而且市场成交正常。
我们分析动力煤价格旺季不涨原因在于：第一，虽高温天气使用电负荷创出新高，电厂日耗有所上升，但是电厂煤炭库存充足，直供电厂库存天数维持在18天以上，有些电厂甚至在30天左右，电厂购煤意愿不强；第二，由于今年夏季降雨增多，水电出力增加，对火电依赖大大降低，也导致对电煤需求的减少；与此同时，我们监测到动力煤进口数量自今年2季度起也在持续萎缩，作为国内主要动力煤进口对象的越南，其同等发热量的动力煤运至广州港的价格已比秦皇岛同等热值的动力煤到港价高出90元/吨，国际煤价倒挂的局面也减少了煤炭进口量，但秦皇岛至广州海运费从4月底以来累计跌幅达29%，这意味着国内煤炭供给呈现出较为宽松的状态，这不同于以往旺季的表现表明动力煤需求在剔除季节性因素外并未有明显的回升。本周秦港成交价虽止跌回稳，但库存不断攀升说明市场需求并未出现明显好转。据我们调研了解，秦港库存近日未出现大幅上涨主要是各大煤炭集团调入量有所回落，因此我们判断8月份动力煤价格将在震荡中缓慢下行。截止8月16日山西大同地区6000大卡动力煤坑口不含税价格(含三金)在455元/吨左右，5500大卡优质动力煤坑口不含税价格(含三金)在385元/吨左右。
