2012年H2开始以纯苯为代表的芳烃产品价格持续上涨。纯苯市场价格已由2012年7月的不足7500元/吨,上涨至目前的10700元/吨,价格创出近几年来的新高,涨幅超过40%。在其价格上涨的带动下,下游苯乙烯、聚苯乙烯和可发性聚苯乙烯(EPS)的市场价格相比2012年年中涨幅也超过30%。
石化原料轻质化是是价格上涨主因。此轮以纯苯为代表的芳烃产品价格上涨,究其本质原因还是原油轻质化以及美国页岩气大发展带来的整个石化领域重质组分供应规模较少所致。因此从长期来看,以纯苯为代表的芳烃产业链将保持较好的供需结构。
聚氨酯在保温材料领域对EPS的替代效应显现。在芳烃产业链中,可发性聚苯乙烯与聚氨酯在保温领域具有互相替代性。EPS的纯苯单耗是0.83,而聚氨酯纯苯单耗仅为0.32,因此纯苯价格上涨对EPS价格推动更为明显。近两年聚氨酯保温材料与EPS的价差一直保持在3000元以上,但随着纯苯以及EPS价格的上涨,其价差目前已经只有1000元左右,聚氨酯在保温材料领域对EPS的替代效应已经开始显现。
中性假设下,2013年MDI国内消费量增长12%以上。目前EPS在保温材料领域的年消费量在100万吨以上。考虑到价差收窄和公安部'65号文'的取消,以及聚氨酯本身相较于EPS的性能优势等因素。我们中性假设,聚氨酯在保温材料领域对EPS的替代达到20%,则2013年将新增聚合MDI需求10万吨,再加上MDI行业自身5%左右的恢复性增长,则MDI的国内消费量有望增长12%以上,超过150万吨。
