内容提要：
1、甲醇期货1月强势上行。由于城镇化预期及产业利好政策的出台，甲醇期货1月强势上行，主力合约1305月涨幅达到6.90%。
2、国际甲醇价格亚洲地区涨势强劲。受中国港口甲醇价格上涨带动，CFR中国主港及CFR东南亚主港甲醇报价逆势上涨。
3、国内现货市场强势上行。本月国内甲醇市场上扬，港口在期价带动下率先调涨，现货大幅上扬。
4、国际原油走势强劲。受全球个主要经济体经济回暖及全球央行量化宽松政策影响，原油价格强势上行。
5、供需压力逐渐缓解。国内甲醇供应持续缩减，下游需求未见明显改善。
6、甲醇继续震荡上行。传统需求虽仍未改善，但新兴应用前景令人期待，加之近期供应持续缩减，年前甲醇或迎来一轮备货行情。
第一部分 国内甲醇市场整体弱势震荡运行
一、甲醇期货1月强势上行
甲醇期货1月份强势上行。由于城镇化预期及产业利好政策的出台，资金借机推涨甲醇期价，期价上涨带领现货价格止跌回升，甲醇期价最高上冲至2989元/吨。虽然传统下游需求暂时未见明显好转，但新兴应用领域前景令人期待。而新产能在12年得到一个集中释放，临近春节，甲醇企业开工率开始回落，供应缩减。截止1月24日，甲醇1305合约收盘于2913元/吨，1月交易区间集中在2715-2989之间，月K线上涨188元/吨，涨幅6.90%。
二、国际甲醇价格亚洲地区涨势强劲
1月国际甲醇价格区域特征明显，其中亚洲地区上涨，而欧洲地区以稳定为主。截止24日，FOB美国海湾地区收于124.75-125.25美分/加仑，较12月上涨3美分/加仑，主要原因是加拿大的梅塞尼斯(Methanex)公司宣布将暂停其于智利的甲醇装置，原因是天然气供应无法保证，市场担忧后市甲醇供求，美国地区价格上涨；FOB欧洲鹿特丹收于320-321.5欧元/吨，较12月持平；受中国国产甲醇价格上升影响，亚洲地区港口甲醇表现较为不错，CFR中国地区收于357-359美元/吨，较12月上升7美元/吨；CFR东南亚地区收于369-371美元/吨，较12月上涨6美元/吨。
图1-1: 国际主要地区甲醇价格走势图(单位：美元/吨)
资料来源：wind、中期研究
三、国内甲醇现货市场强势上行
本月国内甲醇市场上扬，港口在期价带动下率先调涨，现货大幅上扬，买家询价气氛活跃，部分贸易商略显惜售情绪，受其带动，华北、华中、山东价格跟涨；主产区西北跟随调涨，新签单情况良好。截至目前，华东市场出罐集中在2760-2920元/吨，月涨幅40-60元/吨，受伊朗船货推迟和宁波禾元烯烃装置开车因素炒作；华南市场主流出罐2740-2770元/吨，涨幅10元/吨；山东地区出货2650-2670元/吨，涨幅90-100元/吨，因华东港口甲醇价格上扬，加之西北地区近期甲醇外运不力；华中地区出货2380-2700元/吨，低端涨幅60元/吨；华北地区出货2180-2470元/吨，涨幅60元/吨；西北地区出货1950-2250元/吨，低端跌幅40元/吨，高端涨幅30元/吨，近期气头企业开工受原料天然气影响减量，部分企业外销比例减少，主要供给合同货；东北地区出货维持2300-2650元/吨，低端跌幅100元/吨，高端涨幅100元/吨。
图1-2: 国内主要地区甲醇价格走势图(单位：元/吨)
资料来源：wind、中期研究
第二部分 上游成本支撑减弱
一、国内煤炭市场持续走低
煤炭：截止 1月24日，最新一期环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格报收629元/吨，比前一报告周期下跌5元/吨。环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格已经连续第10周下跌，累计下跌了14元/吨。虽然近期环渤海地区动力煤市场运行的整体环境趋于好转，但是促使供求活跃的积极因素仍然难以占据上风。困扰当前国内动力煤市场的一个突出问题是，“2013年煤炭产需衔接合同汇总会”已经结束，虽然合同汇总的数量明显增加，但是由于主要发电企业与重点煤炭企业对2013年国内动力煤供求形势缺乏一致或明确的判断，导致双方在2013年度或中长期电煤购销合同谈判中的价格分歧依然明显，这种状况也未能消除近期国内动力煤生产、贸易、消费企业的观望情绪，是环渤海地区动力煤市场供求继续低迷的主要原因之一。
二、国际油价持续强势
近期各国经济数据都表现较好，中国汇丰PMI创近2年新高，欧元区1月服务业及制造业PMI初值均创10个月高位，而美国上周首申失业救济人数也意外跌至5年低点，较好的经济数据给与市场更大的鼓舞。加之全球央行超发货币，通胀预期强烈，也将在一定程度上推高油价。总体来看，原油市场在全球经济回暖的推动下价格将继续上行，维持近期看多观点。
图2-1: 国际原油价格走势(单位：美元/桶)
资料来源：wind、中期研究
第三部分 供需压力逐渐缓解
一、国内甲醇供应缩减
从供给情况来看，2012年12月中国甲醇产量为210.28万吨，同比减少33%，全年累计生产2650万吨，同比增加18.99%。港口地区库存1月份较上月继续增加，截止1月24日，华东港口库存为42.5万吨，华南港口11.3万吨。截至1月18日当周，甲醇企业开工率为59.6%，较上周降低1.3个百分点，连续两周回落，受到山东南部兖矿国宏、新能凤凰甲醇装置运行不稳，以及西北地区气头企业产量进一步缩减影响。进口方面，传闻伊朗甲醇装船有延期，市场预期港口进口量将减少。整体来看，国内甲醇供应缩减。
图3-1：2008年1月-2012年10月甲醇产量走势(单位：万吨，%)
图3-2：主要港口甲醇库存情况(单位：万吨)
资料来源：中期研究
二、冬季下游需求日益缩量
甲醛：需求处于传统淡季，企业开工下滑，价格低位盘整。截至周五，山东地区甲醛出厂价在1180-1280元/吨，河北出货价1150-1230元/吨，东北出货价1300-1400元/吨，湖北出货价1330-1380元/吨，湖南出货价1360-1410元/吨，四川出货价1380-1430元/吨。目前甲醛市场基本面较差，多数厂家表示随着板材厂补货活动结束，甲醛企业销售情况仍将转弱，因此甲醛短期行情继续看淡。
二甲醚：二甲醚方面，由于前期积压库存较多，局部装置停工，多数以销库为主，但终端拿货较为谨慎，按需采购，价格弱势运行。截至周五，张家港主流出货价4050-4100元/吨，较上周五下滑150-160元/吨；河北出货价3570-3850元/吨，跌幅100-220元/吨。
醋酸：醋酸方面，由于货源供应稳定，需求无起色，成交重心多在中低端。截至周五，江苏地区主流出货价2650-2750元/吨，浙江地区出货价2850-2900元/吨，华南地区出货价2850-2900元/吨，华北地区出货2650-2750元/吨，山东地区出货价2650-2800元/吨。目前华南春节前备货行情已开始，但市场交投情况大不如往年；华东、华北市场暂无明显启动迹象，目前华东厂家多以合约供应为主，库存控制较为稳定，华北厂家出货缓慢，库存有所增加。
第四部分 技术分析及后市展望
一、技术分析：
图4-1: 甲醇主力合约ME1305周K线图技术分析
资料来源：博易大师、中期研究院
甲醇主力合约ME1305的价格重心将有向上移动的趋势，其价格突破了箱体上沿2900， MACD多头能量柱红柱延续，上方2950一带压力有待突破，目标位为3000。
二、甲醇后市展望：
目前来看，原油价格进入新的一轮上升周期，后期或继续震荡盘升。而国内煤炭价格或继续低位运行，但继续下跌空间有限。春节临近，甲醇企业开工率逐渐回落，2月份甲醇供应预计将持续缩减。甲醇传统下游目前处于淡季，但随着天气转暖，节后市场将开始回暖。而甲醇新兴应用的前景令人期待，宁波禾元甲醇制烯烃装置的投产给市场带来较大的遐想空间。而随着经济转暖预期的逐步增强，2月份甲醇或将出现一轮备货行情。综合来看，甲醇供需格局开始有改善迹象。预计2月甲醇将持续维持强势，在2900-3000之间运行。
